雷达财经出品 文|孟帅 编|深海。养肥

靠卖椰子水 ，爱喝泰国富二代彭萨克在内地和香港商场张狂掘金
，椰水还请来顶流肖战为品牌代言。中代

仅上一年一年，国人个泰国富由他掌舵的养肥IFBH公司便在内地商场斩获超10亿元的营收 ，一举占有34%的爱喝商场份额 ，成为内地商场名副其实的椰水“椰子水大王” 。现在 ，中代IFBH正朝着港股资本商场建议最终的国人个泰国富冲刺。

让人惊奇的养肥是 ，上一年在全球狂揽超11亿营收、爱喝超2亿净赢利的椰水IFBH，其全职雇员仅有46人 ，中代人均创收与创利才能可谓冷艳
。国人个泰国富更令人意外的是
，虽然大部分成果依托我国顾客，但IFBH的团队中却没有一位我国成员
。

据悉，IFBH选用轻财物扩张形式  ，将出产环节外包，经过分销商网络浸透商场。这种运营战略虽高效 ，但也隐藏危险 。公司过度依托第三方分销途径
，前五大客户奉献了超九成的收益 ，如此会集的客户结构也为其埋下必定的隐忧 。

虽然现在坐上了我国内地及香港椰子水商场的头把交椅，但IFBH仍面对严峻应战
。近年，椰子水商场规划激增，招引很多品牌入局 ，同质化竞赛与价格战不断加重。

作为椰子水赛道的重要参与者，IFBH的质料悉数来自泰国 ，这使得其供应链相对软弱 。上一年
，公司季度市占率一度从55.53%大幅下滑至30.33% 。此外，市面上的山寨产品，也给其带来不少困扰。

80后泰国富二代卖椰子水，上一年在内地狂揽超10亿。

本年4月 ，闻名椰子水品牌if的母公司——IFBH Limited（简称“IFBH”）正式向港交所递送招股书，吹响了向港股资本商场进军的号角 。

近期，IFBH赴港上市的征途迎来关键性开展 。6月15日 ，公司已顺畅经过港交所聆讯，间隔叩开港交所的大门只差临门一脚
。紧接着 ，6月20日至6月25日，IFBH正式发动招股程序 ，预期其股份将于6月30日开端在港交所生意。

依据IFBH递送招股书所征引的灼识咨询陈述数据显现
，IFBH算得上是椰子水赛道的头部玩家。按零售额核算，自2020年起
，其在我国内地椰子水饮料商场接连五年稳坐头把交椅，2024年商场占有率约34%，以超第二名7倍的优势遥遥领先。

而在我国香港商场，IFBH相同是“常胜将军”。自2016年起，其已接连九年蝉联销冠。2024年市占率达60%，相同将竞赛对手远远甩在死后。放眼全球，IFBH上一年也稳居椰子水饮料职业第二名的高位
，展现出强壮的商场统治力。

从商场地图来看
 ，IFBH的产品在我国内地、我国香港、新加坡及我国台湾等亚洲商场均深受顾客欢迎，我国内地商场更可谓是IFBH的中心“粮仓”。

2024年 ，公司完成1.58亿美元（折合人民币约11.35亿元）的营收，其间我国内地商场便奉献1.46亿美元（折合人民币约10.49亿） ，占比高达92.4%。

其次是我国香港商场，营收占比为4.6%。而包含新加坡、我国台湾
、柬埔寨、泰国、美国等在内的其他商场
，算计仅为公司奉献3%的营收。换言之 
，是我国顾客用真金白银撑起了IFBH的商业帝国 。

不过，产品深受我国顾客喜欢的IFBH，其实是一家植根泰国的即饮饮料及即食食物公司。而这家公司的死后站着一位来自泰国的掌舵者，即现年45岁的Pongsakorn Pongsak（中文名彭萨克）。

招股书显现 
，经过持股91%的General Beverage，彭萨克直接持有IFBH71.11%的股份，一起他还直接持有IFBH6.53%的股份。

事实上，这个80后泰国创业者的来头非同一般 ，他的父亲Kitti Pongsak是泰国纺织巨子苏旺集团的创始人，工业横跨房地产、酒店、制作业等多个范畴，在泰国商界颇具影响力 。在父亲的影响下 ，彭萨克自幼便展现出对商业的爱好和天分，很早就立志从商 。

和许多二代的开展途径相同，彭萨克早年曾远赴美国威斯康星大学白水分校攻读工商管理学士学位 ，随后又获得了美国纽约理工学院工商管理硕士学位。

2004年，年仅24岁的“太子爷”彭萨克正式进入家族企业苏旺集团历练生长。不过 ，家境富裕的彭萨克，并不只是满足于承继家业 。2013年，彭萨克斗胆创建if品牌 ，敞开了归于自己的创业之路 。

2015年，if品牌进军我国香港商场。次年
，公司推出的if100%椰子水在泰国及香港面世。产品一经推出便敏捷风行，成为颇受当地顾客喜欢的椰子风味果汁饮料。

2017年 ，彭萨克乘胜追击
，又将目光投向潜力巨大的我国内地商场。凭仗精准的商场定位和超卓的产品品质，if椰子水很快在内地翻开局势，并逐渐在该商场奠定职业龙头位置
。

跟着公司不断开展壮大 ，彭萨克在2022年又推出Innococo品牌，专攻椰青类饮品。在彭萨克的精心布局和带领下，Innococo品牌也很快获得了不俗的出售成果。

虽然Innococo品牌于2022年才正式推出，但按零售额核算，其在2024年已跻身我国内地椰子水饮料商场第二大品牌 ，商场占有率到达6%。

公司全员仅46人 ，均不在国内  。

作为椰子水赛道的龙头玩家 ，IFBH上一年在全球狂揽1.58亿美元（折合人民币约11.35亿元）的营收 ，并斩获高达3331.6万美元（折合人民币约2.39亿元）的年内溢利 。

不过，令人颇感意外的是，发明如此光辉成果的IFBH
，到上一年末其全职雇员团队仅有46人。这意味着
，上一年IFBH的每位职工人均创收高达342.71万美元（折合人民币2461万元）
，人均创利也到达了72.43万美元（折合人民币520万元）。

更令人意想不到的是，在我国内地商场赚得盆满钵满的IFBH
，却没有一名坐落我国的职工。雷达财经了解到 ，IFBH的46名职工中 ，有3名是坐落新加坡的财政 、人力资源及行政人员。

而坐落泰国的43名职工中 ，包含20名出售及营销人员 、5名研讨及开发人员、6名仓配人员以及12名财政 、人力资源及行政人员 。

而这正是IFBH引以为傲的取胜法宝——轻财物形式。IFBH表明 ，自建立以来
，其凭仗轻财物事务形式完成快速扩张，曩昔仅依托46名职工的精干团队便获得高速增加 。在此形式下，公司将产品制作及包装环节外包予代工厂商 ，并透过资源丰富且值得信任的分销商浸透各地商场 。

这种被戏称为“三无架构”（无自建工厂、无库存压力 、无杂乱分支机构）的运营形式，赋予IFBH出产灵活性与规划扩展才能，使其既能敏捷应对商场改变 ，亦可快速拓宽全球分销网络。更重要的是，它能让公司会集资源、一直专心于打造深受商场敬爱的产品与值得信任的品牌。

不过 ，硬币的别的一面，则是IFBH过度依托第三方分销协作伙伴 。于2023年(自2022年12月8日(注册建立日期)至2023年12月31日止期间)及2024年 ，IFBH前五大客户别离奉献了97.9%和97.6%的年度收益，其间最大客户的占比更是高达49.5%和47%。

IFBH在招股书中坦言 ，鉴于公司的事务形式，其很大一部分收益将继续依托于分销商及其事务体现。一旦公司产品需求呈现严重下降 、现有合约不续期 ，或许这些客户不再下达收购订单（不管出于价格和赢利预期改变 、竞赛条件、财政困难或其他原因） ，都或许对公司的财政状况及运营成果发生晦气影响。

身为职业龙头 
，却危机四伏。

即使已在我国内地及我国香港椰子水商场夺得龙头位置
，但IFBH肩上的压力却一点也不轻松 ，面对的应战仍旧非常严峻 。

近年来，大中华椰子水饮料职业呈现爆发式增加态势 。2019年至2024年  ，前述商场规划从1.02亿美元飙升至10.93亿美元，短短几年间扩展近十倍。据预测，这一数字将在2029年攀升至26.52亿美元 ，展现出巨大的商场潜力。

其间，我国内地商场增加尤为迅猛。2019年，我国内地椰子水职业规划仅为4970万美元  ，而到了2024年，已如火箭般蹿升至10.18亿美元，复合年增加率高达82.9%，并估计在2029年到达25.5亿美元的规划。

跟着商场蛋糕越做越大，也招引了很多雷厉风行的入局者。据品牌营销专家路胜贞调研数据显现 ，2023年，我国椰子水品牌约有32个
，但到了2025年现已超越50个。

现在
，除佳果源、欢喜家、可可满分 、佳乐等传统椰子水品牌外，盒马、朴朴等超市的自营品牌以及很多中小品牌也跃跃欲试，都想在if的“地盘”上分得一杯羹。

但是，在这看似一片昌盛的表象背面
，同质化与价格战的暗影却如乌云般笼罩  。因为椰子水质料高度依托东南亚，产品风味迥然不同，差异化难以包围。为了抢占商场
，不少玩家挥起贱价大旗，掀起了一场剧烈的价格厮杀，让竞赛益发白热化。

而供应链环节的隐忧
，更是成为了IFBH心头的一根刺。数据显现，全球椰子产值86%会集在东南亚，国内99%的椰子栽培在海南。海南省农业乡村厅厅长何琼妹曾在2023年向媒体介绍，海南年产椰子约2.2亿个 。而国内年均消费椰子约25亿至30亿个,海南省的供应量仅占10%左右
，自给率严重不足。

虽然IFBH在招股书中泄漏 ，泰国现在是其椰子水的仅有地域来历，但其也直言自己面对着地域会集危险，“任何影响泰国农业的广泛要素
 ，如新施行的相关立法或2017年泰国南部洪水等恶劣气候或气候条件
，均或许影响其代工厂商获取出产咱们产品所需的椰子水的才能” 。

2024年以来，东南亚干旱致椰子产值暴降
，价格一路疯涨 。为缓解本钱压力  ，if无法对部分产品涨价，可在价格战正酣的当下 ，这一行为则会在必定程度上影响到其产品的出售体现 。

商场份额的跌宕起伏 ，便能直观地展现出IFBH所面对的窘境。据快消品线下零售监测公司立刻赢发表的数据显现，即饮果汁中椰子水的商场份额中 ，以品牌维度区分 ，2024年第一季度，if椰子水在我国内地的市占率为55.53%。

但从2024年第二季度开端 ，if椰子水的商场份额呈现显着下降，至2024年第四季度现已降至30.33% 。不过 ，本年第一季度 ，if椰子水的商场份额有所上升，到达36.42%。

此外 ，山寨问题也给IFBH带来了不小的困扰。本年3月，九派新闻报道称，多位顾客在电商渠道购买到疑似仿冒if椰子水的tf椰子水。该产品包装与if椰子水正品高度类似 ，但在口感和配料方面却存在显着差异，部分顾客反映其“口感欠安 、配料表杂乱”，引发质量忧虑。

天眼查显现，tf椰子水制作商郴州市腾飞食物饮料厂建立于2012年7月 。司法案子信息显现，该公司曾因侵略河北养元智汇饮品股份有限公司注册商标“六个核桃”，被判补偿10万元
。

在同行的强势进攻 、供应链的潜在危险以及山寨产品的冲击下
，由泰国富二代彭萨克掌舵的IFBH，未来能否守住职业龙头位置？雷达财经将继续重视 。

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